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摘要
本文借鉴现有研究对中美金融周期进行量化，采用时变参数TVP-VAR模型分析中美金融周期、利(汇)率和重要商品价格等对我国跨境资本流动的影响。结果显示，我国跨境资本的平稳流动要多“修内功”:中短期内，中美金融周期对我国跨境资金流动的影响较为平稳；长期来看，中国金融周期对我国跨境资金流动的影响略大于美国金融周期。相较于内因，其他经济体经济金融事件的冲击有滞后性。Probit实证结果显示通过货币政策、财政政策和其他政策工具管理跨境资金异常流动时需要考虑中美金融周期同(异)步的影响，这一点在宏观调控、防范化解跨境资金异常流动风险时非常重要。同时，实证结果显示，跨境资本在股票市场的套价动机大于套汇动机，套利动机影响较小，且套汇、套利和套价动机在中美金融周期(不)同频时，表现出较大的差异。
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单位中国人民银行
