融资融券对A股市场波动性影响的实证分析

作者：刘叶萍; 曹雄飞

来源：金融理论与教学, 2021, (02): 29-82.

DOI：10.13298/j.cnki.ftat.2021.02.006

• 融资融券
• VAR模型
• 波动性

融资融券业务试点于2010年3月31日实施启动,结束了中国长久以来的"单边市",是中国证券市场发展过程中的一个标志性里程碑。整理了2013年1月31日至2019年12月31日沪深300指数的日数据,对融资融券与股票波动性的关系进行实证分析,格兰杰因果检验结果表明:融资净买额、融券净卖额日内变动与股市波动呈互为因果关系;根据VAR模型可知,融资交易、融券交易对股市波动起到一定的抑制作用;脉冲响应、方差分解说明了融资作用于股市的影响会大于融券作用于股市的影响;且从方差分解的结果可以看出股市的波动性极少一部分是受融资融券的影响,更多的是受自身因素的影响。

• 单位
  金融学院; 福建江夏学院