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摘要
我国资本市场的敌意收购日益活跃，上市公司也开始或已经采取反并购防御措施。国内已有不少学者通过实证研究检验了事前反并购防御对企业的影响，但关于事中反并购防御对企业有何影响的实证研究则相对较少。以2011—2019年我国A股上市公司为样本，基于并购过程中目标企业反并购行为数据，探究事中反并购行为对企业创新水平的影响。研究发现，并购过程中目标企业的反并购行为提升了上市公司的创新水平。通过机制检验发现，事中反并购防御通过稳定管理层和降低外部投机风险，提高了上市公司的创新水平。通过调节效应发现，良好的营商环境能够促进事中反并购防御对上市公司创新水平的正面影响。研究结论为我国上市公司的事中反并购防御提供了参考。
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单位内蒙古工业大学; 经济管理学院
