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摘要
本文以我国2007-2018年A股非金融类上市公司为样本，实证研究了宏观审慎政策如何影响企业创新。研究发现：宏观审慎政策对企业创新具有促进作用。其作用机制表现为：宏观审慎政策能通过影响市场预期对企业创新投入发挥直接作用，同时，宏观审慎政策会降低企业信贷融资规模，而企业信贷融资会抑制企业创新投入，即企业信贷融资在宏观审慎政策对企业创新投入的影响中发挥部分中介作用，并且相对短期信贷融资而言，长期信贷融资的中介作用较强。进一步研究发现，宏观审慎政策对企业创新产出和创新效率均具有促进作用。基于企业异质性分样本研究表明，相对处于低市场竞争程度行业的企业，宏观审慎政策对高市场竞争程度企业创新投入促进作用更强；相对非高科技企业，宏观审慎政策对高科技企业创新投入的提升作用更大。本文的研究结论意在为政府通过宏观审慎政策调控微观企业行为提供理论支持。
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单位山东财经大学
