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摘要
救助危机企业有助于恢复市场微观主体活力，防范系统性风险传染，保持金融和社会稳定。本文基于10个典型案例开展编码研究，探究危机救助投资的价值创造模式和特征。研究发现，救助投资的价值创造有三类环节：价值发现环节，危机企业获得救助的必要条件是无畸变决策行为、所有权关系明晰，充分条件是具有价值来源；价值实现环节，危机救助人需提供两笔资金，理清债务债权关系并提供营运资本；价值捕获环节，通过在交易合约中设置下行威胁且控制关键资源能力，应对危机企业的行为风险。危机救助人综合精细化识别与发掘企业价值和谨慎的价值保障特点。本文总结了市场化危机救助的微观实现机制，对社会机构救助危机企业具有实践意义。
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单位清华大学; 经济管理学院
