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摘要
本文基于金融周期理论及BIS提出的金融周期概念，选用信贷、信贷/GDP和房地产价格三个指标构建金融周期，系统跟踪测算了2004-2018年间中国及各省市中期低频范围内的金融周期，并利用省级动态面板数据实证分析中国金融周期对经济周期的影响作用，为金融周期的研究提供了省级微观证据。结果显示：中国金融周期较西方发达国家周期长度更短、下行期持续时间长而振幅小，表明中国主动的金融调控政策降低了金融体系的波动；中国的金融周期对经济周期具有前置5个季度左右的显著正向放大作用，证实了“金融加速器”的存在；样本期末中国金融周期正处于较为痛苦的下行调整期，给经济稳增长带来更大下行压力，应持续关注金融周期的所处阶段，平衡好“防风险”与“稳增长”的关系；在省级层面上，福建省、海南省、西藏自治区等与全国的金融周期协同性较小，西部地区样本金融周期对经济周期的影响不显著，需警惕全国性的金融经济政策与自身状况不相适应可能引发的区域性金融困境与经济失调。
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单位喀什大学; 南开大学
