“朝堂制衡”越多，股价崩盘风险越大吗？——基于前景理论的分析

作者：徐宗宇; 杨捷^*

来源：会计之友, 2020, (10): 8-15.

• 股价崩盘风险
• 倒U型曲线
• 审计质量
• 国企改革
• 股权制衡

类比中国古代政治"朝堂制衡"的概念,引入行为心理学前景理论,利用中国上市公司2009—2017年的数据,实证分析了股权制衡对股价崩盘风险的影响。研究发现,股权制衡度与股价崩盘风险之间存在倒U型曲线关系,股权制衡度达到2.44(2.65)时,股价崩盘风险最大;进一步研究发现,审计质量削弱了股权制衡度与股价崩盘风险之间的倒U型关系。按产权性质划分,与非国有企业相比,国有企业的这种关系更为显著。研究成果从股东心理影响股东行为出发揭示了股权制衡与股价崩盘风险的关系,丰富了股价崩盘风险影响因素以及股权制衡经济后果方面的研究,并对探究新时代积极稳妥推进混合所有制改革,完善有效制衡的法人治理结构有一定的参考价值。

• 单位
  上海大学