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摘要
在规则性货币政策占领历史舞台数十年后，近来相机抉择货币政策在各国央行中出现抬头现象，说明相机抉择和规则性货币政策的相对有效性具有动态性，以往基于不变参数模型研究的相机抉择和规则性货币政策的长期不变有效性严重缺乏实际经济意义。基于此，本文构建了时变参数结构模型，并基于“动态”宏观调控的视角数值模拟了不同经济状态下相机抉择和规则性货币政策的动态有效性。研究结果发现：第一，总需求冲击在经济高涨时期影响较大，规则性货币政策更有效；在经济萧条时期影响较小，相机抉择货币政策更有效；第二，总供给冲击无论在经济高涨时期还是经济萧条时期都会带来产出和通货膨胀调控的两难选择，但规则性货币政策在经济高涨时期相对更能有效应对总供给冲击，相机抉择货币政策在经济萧条时期相对更能有效应对总供给冲击。随着我国进入经济新常态时期，量化宽松的相机抉择货币政策将是中国央行未来一段时间的较好选择。
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