基于2000～2019年沪深A股上市公司的年报风险信息披露的数据，探讨管理层对定性信息的策略性披露及其背后动机。实证研究发现，年报风险信息披露越多的公司越会进行择时披露。进一步研究发现，当公司的融资约束越高或者有再融资计划时，其进行择时披露的动机越强。此外，管理层进行择时披露的动机在于降低年报风险信息披露带来的负面市场反应。经济后果检验发现，管理层的择时披露会导致分析师对上市公司盈余预测分歧度增加，并导致上市公司股票长期偏离其内在价值，出现估值偏差的现象。
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