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摘要
本文以微信作为社交媒体代表，应用事件研究法分析了2012年—2018年民间财经公众号发布的股票推荐文章对中国股票市场的影响，结果发现：（1）股票在文章发布当天的异常收益显著为正，随即迅速跌落至负值，相应的累计异常收益反转表现支持了价格压力假说。（2）股票被不同文章重复报道次数越多，异常收益越高。（3）股票的报道内容字数越少，异常收益越高。另外，公众号对股票的报道次数和报道内容字数越多，表明媒体对该股票的关注越高，然而本文在观察两种分组下的市场表现差异中发现报道次数增多会增强投资者关注，而报道内容字数减少才会增强投资者关注，一定程度上说明投资者关注而非媒体关注才是引发市场异常收益的直接原因，为投资者有限注意提供了经验证据。
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