《万世流芳》是论及沦陷时期的中国电影时一部难以绕开的影片。此片得失兼备,失大于得。透过对《万世流芳》的得与失的细读,以及对其问世之际的历史背景之考索,可得出以下两个结论 :其一,《万世流芳》并非"娱乐至上",相反,它是一部"去娱乐化"的"国策电影";其二,"沦陷电影"并非如以往影史著述所描述的那样是一成不变的,而是呈现出一个既有因袭又不无变异的演进脉络。我们对"沦陷电影"乃至中国早期电影的书写,必须立足于对这种演进脉络及其外在动因与内在逻辑的不断叩问的基础之上。