管理者过度自信表达与企业代理成本——基于中国A股上市公司的经验证据

作者：刘柏; 琚涛

来源：湖北大学学报(哲学社会科学版), 2020, 47(01): 134-145.

DOI：10.13793/j.cnki.42-1020/c.2020.01.017

• 代理成本
• 过度自信表达
• 机构投资者
• 努力水平
• 代理问题

委托代理问题严重阻碍了上市公司资本配置效率进而降低了宏观经济运行的稳定。选取2007—2018年中国A股上市公司为研究样本,通过在心理层面存在过度自信的管理者中进一步识别行为层面表达出过度自信的管理者,探索其过度自信表达对企业代理成本的影响。结果发现:管理者过度自信表达降低了代理成本;机构投资者持股越多,过度自信表达降低代理成本效应越显著。进一步发现,管理者过度自信表达使得企业在绩效不佳时,将承受更严重的市场惩罚。影响机制上,管理者过度自信表达显著提高了其工作努力程度,表明承诺兑现是表达出过度自信管理者减少代理行为的原因。由此,除了外在被动的激励与监督两大公司治理措施,监管层可以加强管理者内在自发的承诺实现来降低企业代理问题。