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摘要
作为国有企业改革的重要内容和未来趋势,混合所有制改革的效果得到了理论界和实务界的热烈讨论。本文选取公司违规行为的视角,考察了国有企业混合所有制的后果。以2008—2017年我国A股国有上市公司为样本,本文研究发现:(1)混合所有制具有显著的治理效果,混合所有制程度越高的公司,其违规行为越少,混合所有制多样性(混合所有制融合度)每增加一个标准差,公司违规的概率降低6.78%(7.44%);(2)区分违规类型,相比于经营违规和一般违规,混合所有制对信息披露违规以及严重违规的治理作用更明显。进一步的研究显示,混合所有制能够显著降低公司的违规倾向,但对违规稽查概率无显著影响;作用机制的探索表明,混合所有制主要通过优化内部控制、提高信息透明度,进而抑制公司的违规行为;此外,所处地区法律环境较差的公司,混合所有制的违规抑制效应更明显。本文从动态股权结构的角度丰富了公司违规治理的理论研究,为国有企业混合所有制经济后果的研究提供了新证据,同时也为上市公司、监管部门和政府机构提供了一定的现实启示。
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