国有资本参股会影响民营企业的内部控制质量吗？——基于“反向混改”的效用分析

作者：余怒涛; 池怡麟; 王佳妮^*

来源：科学决策, 2023, (12): 19-36.

• 混合所有制改革
• “反向混改”
• 内部控制
• 公司治理

混合所有制改革是进一步巩固和完善社会主义基本经济制度的重要举措，在推动经营机制转换、优化市场资源配置、提升企业运营效率等方面取得了显著成效。但是现有关于混合所有制改革经济后果的研究多集中在“正向混改”领域，而“反向混改”领域的研究相对较少，且对于民营企业内部治理机制缺乏深入系统的分析。为此，文章以2003-2021年A股上市公司为样本，研究国有资本的加入对民营企业内部控制质量产生的影响。研究发现：首先，国有资本参股能够通过提高民营企业的治理水平、增加媒体关注度、缓解民营企业的融资约束从而显著提升民营企业的内部控制质量。其次，进一步分析表明，国有资本参股的积极作用在有政治关联的企业和非家族企业更为显著；同时对于国资主体而言，其正面作用在地方国有企业及内部控制质量高的国有企业中更为明显。最后，本文发现，国有企业参股在内部控制战略、经营、报告、合规等层面均发挥一定积极作用，从而促进了民营企业内部控制整体质量提升。文章的发现丰富了“反向混改”经济后果以及企业内部控制质量影响因素的相关文献，为深化混合所有制改革提供了新的理论支撑和经验证据。

• 单位
  云南财经大学