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摘要
作为由地方政府主导组建的地方法人银行，城商行股权结构差异明显并呈现一定的地域特征。本文以股东隐性收益为基础，刻画地方政府和外部投资者的入股行为，建立理论模型，解释城商行股权结构成因，并运用2017—2020年相关数据进行实证分析。本文认为，地方政府自身获取隐性收益的意愿、对外部投资者获取隐性收益动机的认知，以及对隐性收益潜在风险的容忍度等存在差异，从而对城商行股权结构的风险与收益的权衡也不同，最终导致了城商行股权结构的分化。财政状况好、治理水平高的地区，地方政府重视显性收益和股权结构的长期价值，规避股东隐性收益和股权结构潜在风险，既不会过度控制城商行，也不会让城商行被外部投资者过度控制；反之，则可能出现对城商行股权过度控制或一卖了之的问题。
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