金融危机以来,发达国家影子银行崩塌,中国影子银行逆势崛起,本文从经济政策不确定性出发,解释这一分化现象。研究发现,"四万亿"计划前,政策不确定性上升会抑制影子银行,与发达经济体一致,但计划实施后,不确定性上升会促进影子银行;国有企业更愿意参与影子银行,而主营业务越好的企业会更少参与其中。本文认为,宏观调控应弱化相机抉择成分、提高透明度,以降低政策不确定性;推进混合所有制改革,以降低信贷所有制歧视;强化影子银行监管穿透力度,紧密监控企业脱实向虚行为,为经济行稳致远保驾护航。
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