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摘要
选取2016年1月至2018年6月间位列网贷之家百强评级榜的169家平台为样本,以2016年8月出台的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》为准自然实验,对P2P平台上线银行存管这一合规化转型操作对平台暴雷(清盘/跑路)风险的影响,采用PSM估计以及处理效应(Treat Effect)估计进行了反事实分析。结果表明:(1)网贷平台的存管转型有助于提升资金的规范管理水平,显著抑制平台违约风险;(2)相比于"被动"合规转型的平台,在政策出台前"主动"合规转型会产生更强的风险抑制效应;(3)平台的债权转让功能对"暴雷"风险的影响在转型与未转型两组样本之间存在显著差异,上线存管能有效抑制债权转让功能引发的平台流动性压力、减少挤兑风险,从而降低了平台远期的暴雷概率。文章证明了监管政策的推出对防范P2P平台风险事件的发生具有积极意义,同时也证明了P2P市场风险的化解与治理具有其自身的运行规律,兼顾适度、自主原则,应在构建P2P市场流动性压力测试机制基础上,动态调整监管思路及制定差异化监管策略。
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单位金融学院; 天津财经大学
