微观交易层面中股票价格波动率影响因素实证分析——以上证50为例

作者：王玉冉

来源：全国流通经济, 2021, (27): 150-152.

DOI：10.16834/j.cnki.issn1009-5292.2021.27.047

• 股票价格波动率
• 投资者情绪
• 市场估值
• 股指期货

在微观交易层面中,投资者是非理性的,容易受到自身情绪、市场估值的判断误差以及风险对冲工具股指期货使用的影响,在短时间内进行大量非理性交易,对股票价格波动率产生影响。本文以上证50为例,选取2013年1月到2020年11月共95个月的数据,以上证50交易量代表投资者情绪、上证50滚动市盈率代表投资者对市场的估值、采用虚拟变量代表股指期货的影响,并考虑变量自相关的影响,建立多变量回归模型分析股票价格波动率,最终得出,股票价格波动率与投资者情绪、市场估值水平呈现正相关关系,且前一期的波动率对本期波动率会产生较大的正向影响。相反,股指期货的使用会降低股票价格波动率的变动。

• 单位
  河北金融学院