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摘要
上市公司违规不仅使财务报告的可信度急剧下降，而且严重损害了投资者的合法权益。以2007—2019年A股上市公司为研究样本，采用文本分析法识别年报非财务信息的“距离”“难度”“情感”等可视化信息，探讨上市公司在违规后对年报文本信息的操纵行为。研究发现：上市公司在发生违规后，公司年报文本信息的相似度显著降低、复杂度显著提高、语调显著乐观。同时，上述文本特征的系统性变化主要体现在违规之心较强、机会较多、需求较强烈以及被暴露概率较小组，表明公司利用年报文本信息精心掩饰违规是一种策略性行为。此外，上市公司精心掩饰违规行为减弱了短窗口市场反应、加剧了信息漂移现象、提高了股价崩盘风险。
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单位南京审计大学; 中南财经政法大学
