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摘要
文章基于行为金融学的理论,选取2005年1月至2019年12月相关数据,采用带有随机波动时变参数的结构向量自回归模型,研究了投资者情绪、股市波动和IPO定价三者之间的联动关系及其随时间推移而发生的显著性变化,研究表明:投资者情绪、股市波动和IPO定价具有显著的时变性和脉冲响应,即投资者情绪对市场波动率及IPO均有着显著的影响,情绪水平越高,股价偏离内在价值越大,股市波动性也越大;随着IPO发行次数的不断增加,短时间内股市波动趋势十分明显;投资者情绪对IPO定价的脉冲响应引起的是正向反应,股市波动对IPO定价的脉冲响应引起的是负向反应。最后提出了创造投资者理性情绪形成的环境,完善股票市场准入、退出和交易制度,创建市场波动对冲机制等政策建议。
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