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摘要
利用2009—2019年3624家A股上市公司的数据，使用DID模型，研究绿色信贷政策对企业投资支出的影响机制。研究发现，2012年出台的《绿色信贷指引》显著抑制了重污染企业的投资支出。绿色信贷政策主要通过提高企业的融资约束水平和融资成本、降低政府补贴三种渠道，抑制其投资支出。从企业规模的异质性分析看，绿色信贷政策只对规模较大的企业有显著影响，对规模较小的企业影响不显著。从区域异质性分析看，绿色信贷政策只对中西部地区的企业有显著影响，对东部地区的企业影响不显著。进一步研究发现，绿色信贷政策并没有使重污染企业收益下降，也没有导致企业价值减少，但企业的研发支出显著增加，这说明政策实施是有效且合理的。
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