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摘要
本文基于时变Copula模型度量了四类广义CoVaR以探究我国经济政策不确定性(EPU)指数对我国金融市场的极端风险溢出，并利用KS拔靴检验法对极端风险溢出的显著性及非对称性进行了检验。研究结果表明，我国EPU指数的增加会显著加剧股票市场下行风险、侵蚀股市上行空间，同时会导致货币市场流动性趋紧并加深商品期货价格下跌幅度；反之，EPU指数的减小不仅有助于减缓股票市场下跌、打开其上涨空间，也有助于增加货币市场流动性、刺激商品期货价格上行。研究还发现我国EPU指数对金融市场的极端风险溢出呈现非对称性，表现为EPU指数增加会导致货币市场流动性降低、股价下跌、商品价格下跌、汇率贬值的程度要显著高于EPU指数减小时对各金融子市场的反向作用。
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