关联资金往来与财务公司功能研究——基于内部资本市场视阈下的考察

作者：张学伟; 王若楠

来源：财会通讯, 2019, (36): 87-91.

DOI：10.16144/j.cnki.issn1002-8072.2019.36.017

• 内部资本市场
• 关联资金往来
• 财务公司

掏空、支持还是纯粹的内部资本配置,财务公司在企业集团中的角色尚存争议。基于内部资本市场理论,引入了度量关联资金往来的中介变量:关联资金流入和关联资金流出,采用多重中介效应模型研究了财务公司如何影响企业价值。研究发现,财务公司强化了关联资金往来,通过关联资金流入、关联资金流出提升了企业价值;关联资金流入的中介效应显著强于关联资金流出;关联资金流入和关联资金流出只是部分中介效应,财务公司还通过其他路径提升企业价值。结论表明,财务公司改善了企业集团的资金配置水平,金融监管部门应该降低而非提高大中型企业成立财务公司的门槛。