资本市场开放与企业人力资本结构升级——基于“沪港通”和“深港通”交易制度的准自然实验

作者：王莹

来源：现代经济探讨, 2022, (05): 27-42.

DOI：10.13891/j.cnki.mer.2022.05.011

• 资本市场开放
• 生产要素配置
• 人力资本结构升级
• TFP
• 资本技能互补

从就业需求角度出发，考察资本市场深化改革对企业人力资本结构的影响。理论分析结果表明，资本市场开放降低了企业资本成本，这促使企业增加物质资本投资，根据资本技能互补假说，企业会增加对高技能劳动力的相对需求，从而使人力资本结构得到改善。基于“沪港通”和“深港通”交易机制的准自然实验，进一步使用多期倍差法对中国上市公司2009—2020年的研究样本进行实证分析，结果表明：资本市场开放通过缓解企业融资约束促使企业人力资本结构升级，并进一步提高企业全要素生产率。因此，中国应持续推进资本市场对外开放进程，完善生产要素的市场化配置作用，进而推动经济高质量发展。