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摘要
本文揭示了公司金融化对实业投资的影响机理及形成动机，以我国制造业沪深A股上市公司为对象，实证结果发现，公司金融化对实业投资存在抑制作用；低融资约束公司金融化抑制实业投资，高融资约束公司金融化作用不显著，公司金融化没有通过融资支持而促进实业投资；高股权集中度公司金融化抑制实业投资，低股权集中度公司金融化作用不显著，食利动机是公司金融化抑制作用的原因之一；通过对投资机会以及破产风险的比较分析，在实业投资机会较低和破产风险较大时，公司金融化显著抑制实业投资，说明投机动机是形成公司金融化抑制实业投资的关键因素。自2015年股市暴跌以来，一系列“脱虚入实”政策减弱了公司金融化对实业投资的抑制作用。最后，在提高公司金融化的融资功能、抑制金融投机以及促进实业投资等方面提出了政策建议。
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单位大连理工大学; 经济管理学院
