多个大股东能抑制实体企业金融化吗?

作者：赵彦锋; 王桂祯; 胡著伟

来源：现代财经(天津财经大学学报), 2022, 42(01): 81-99.

DOI：10.19559/j.cnki.12-1387.2022.01.006

• 多个大股东
• 实体企业金融化
• 公司治理
• 代理成本
• 实体投资

近年来,实体企业金融化对主业的负面影响引发对其影响因素及治理对策的高度关注。为弥补股权结构对金融化影响研究的不足,本文以多个大股东为切入点,考察其对实体企业金融化的影响及其机理。研究发现,多个大股东具有抑制实体企业金融化的效应,对长期金融资产的抑制作用更为显著;中介效应检验表明,缓解第二类代理成本、降低两权分离度、改善企业外部信息环境是多个大股东抑制金融化的机制;进一步分析表明,非控股大股东的数量越多、相对能力越强以及企业所处地区法律环境越好对企业金融化的抑制作用越强;就经济后果来看,多个大股东对金融化的抑制能够促进实体投资。同时为企业优化股权结构、促进"脱虚向实"提供了借鉴。

• 单位
  河南财经政法大学