本文研究了投资者情绪与股票收益之间的关系。首先，在月度频率上，个股投资者情绪(基于隔夜收益率)与股票未来一个月的收益之间存在显著的正相关关系；且这一关系在难以估值或套利限制程度较高的股票组合中得到加强。其次，市场投资者情绪会对个股投资者情绪与预期收益之间的关系造成影响，即过高与过低的市场投资者情绪时期，个股投资者情绪与预期收益之间的关系得到加强，而在温和的市场投资者情绪时期，二者之间的关系减弱。
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