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摘要
基于A股上市公司2007-2018年的样本数据，考察金字塔控股结构对企业金融化的影响。研究发现，金字塔控股结构加剧了企业的金融化程度；机制检验表明，金字塔控股结构通过为企业实现过度融资便利加剧了金融化程度；进一步研究表明，前述效应在货币政策较为宽松的时期、竞争强度相对较小的行业、公司治理水平较低的公司中更加明显；经济后果研究表明，金字塔控股结构加剧了企业金融化程度，抑制了企业创新投入水平。该研究结论对于加强金融市场监管、防范系统性风险提供有益参考。
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单位南京大学; 南京审计大学
