基于D-vine-Copula-DCC-GARCH模型的比特币市场风险溢出效应研究

作者：彭选华^*

来源：数理统计与管理, 2023, 42(04): 701-713.

DOI：10.13860/j.cnki.sltj.20230309-009

• 比特币
• 风险溢出
• Vine-copula
• DCC-GARCH
• ΔCoVaR

为探究比特币市场风险的溢出效应,本文考虑价格波动的时变性和动态相依性,融合Dvine-Copula理论与DCC-GARCH模型,构建D-vine-Copula-DCC-GARCH模型,得到了似然函数和参数后验分布的近似形式,接着应用蒙特卡洛马尔科夫(MCMC)方法估计模型参数,进而计算风险溢出量(△CoVaR),最后选取比特币、人民币、欧元和日元进行实证研究。结果表明:模型构建合理,参数估计的MCMC方法优于MLE方法;同最小二乘法(OLS)、分位数回归方法(Quant)比较,本模型能更好地测度比特币与法定货币之间风险溢出的非对称性,前者向后者的风险溢出可防可控,但比特币对法定货币的风险冲击不能忽略,从而拓展了Copula理论在加密货币风险管理中的应用。这有助于业界加强重视民间数字货币的风险防范。

• 单位
  西南政法大学