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摘要
文章以中国十年期国债收益率走势为重点分析对象，通过对过往六轮债券市场牛熊的分析再结合债券收益率与指标之间的相关性回归结果，发现中国债券市场的牛熊交替演绎有规律可循。将中国十年期国债收益率的周期项和趋势项分开来看则分别对应了中国经济短周期波动和长期趋势。而从宏观经济指标与国债收益率走势相关性分析来看，采购经理人指数(PMI)领先10年期国债收益率变化在1个季度左右，社会融资规模存量同比数据领先10年期国债收益率3个季度，以M2-社融增速差作为市场剩余流动性指标，其领先10年期国债收益率7～8个月。三个指标对10年期国债收益率表现出较强的领先性，具备投资指导意义。
