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摘要
近年来，我国制造业企业委托理财规模不断扩大，对实体经济发展产生了重要影响。文章以陕鼓动力为例，考察委托理财与制造业企业“脱实向虚”的关系，研究发现：实施委托理财的动因主要是提升资金使用效率和提高公司业绩水平；适度的委托理财对研发创新产生了“蓄水池”效应，有助于抑制企业“脱实向虚”；过度的委托理财则对实业投资产生了“挤出”效应，阻碍了主营业务发展，加重了金融化程度，进而造成企业“脱实向虚”。因此，文章建议制造业企业应当控制委托理财规模，聚焦主营业务发展，加大研发创新投入力度，监管机构应当规范并完善委托理财市场，增强对委托理财行为的监管力度。文章丰富了委托理财的经济后果研究，拓展了企业“脱实向虚”的研究视角，为推动我国资本市场健康发展提供了一定的参考依据。
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单位浙江工商大学杭州商学院; 浙江工商大学
