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摘要
随着我国对外开放程度的扩大以及资本账户开放进程的推进,汇率通过影响短期资本流动进而影响股票价格,并最终传递到实体经济的渠道正发挥越来越重要的作用,此时研究人民币汇率、股票价格与产出、通货膨胀之间的关系具有重要意义。本文首先构建人民币汇率、股价、产出、通货膨胀之间的理论模型;其次运用VAR模型,实证分析了汇率通过股票价格渠道对实体经济的影响。研究表明,人民币汇率不受产出的影响,但是受到通货膨胀的影响,说明央行在调控汇率水平时关注通货膨胀因素;股票价格对产出水平具有长期影响,且影响程度增强;汇率向股票价格的传递存在阻滞。
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单位中国人民银行; 北京大学
