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摘要
本文以2007-2018年拥有主体信用评级的A股上市公司为研究对象，利用企业财务错报在未来被重述这一场景，检验主体信用评级变动能否反映企业真实财务信息。研究发现，评级机构在发债企业财务错报年显著下调了主体信用评级，而在重述公告发布年没有上述现象，这表明主体信用评级下调反映了企业的真实财务信息。在控制内生性影响后，结论仍然成立。进一步研究发现，发债企业当期财务错报涉及盈余时，主体信用评级被下调的幅度更大，说明评级机构更加关注与盈余相关的财务信息。机制分析表明，评级机构维护自身声誉是主体信用评级变动能够反映企业真实财务信息的主要机制。此外，主体信用评级被下调还导致了资本市场投资者的负面反应。本文的研究结果为主体信用评级变动反映企业真实财务信息提供了直接的证据支持，揭示了主体信用评级的信息含量，也对理解中国情境下评级机构调整主体信用评级的行为动机提供参考。
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