汇率传递效应研究:基于全球价值链的视角

作者：许雪晨; 田侃^*; 倪红福

来源：财贸经济, 2021, 42(03): 128-144.

DOI：10.19795/j.cnki.cn11-1166/f.20210308.007

• 汇率传递
• 核心CPI
• 中间品贸易
• 进口投入
• 分销成本

全球价值链深入发展对国际贸易模式产生了深远影响。近30年来,中间品贸易增加,逐渐成为国际贸易的重要组成部分,为汇率的价格传导机制提供了新的研究视角。为了解释汇率波动对核心消费者物价指数的传导机制,本文在Campa和Goldberg(2006)理论模型的基础上,使用WIOD数据库2000—2014年43个国家(或地区)的投入产出数据,实证分析汇率对其核心CPI的传递率,并量化中间品贸易在汇率传递中的贡献率。研究表明:(1)中间品贸易是汇率影响核心CPI的主要传导途径,这种基于生产成本的间接传导渠道比进口商品的直接消费更为重要;(2)分销成本既因分销部门生产过程中使用进口投入而提供汇率传导的渠道,也因降低进口投入在最终消费价格中的比重而阻碍汇率传递效应,两种力量几乎相互抵消;(3)生产经营灵活性较高的国家(或地区),其汇率传递效应较低。虽然中国国内商品生产中进口投入份额较其他国家偏低,但超过60%的汇率传递来自进口投入的使用。为了降低汇率对国内价格水平的冲击,需要提高国内企业的生产经营灵活性。

• 单位
  中国社会科学院财经战略研究院; 中国社会科学院大学; 中国社会科学院经济研究所