宏观审慎政策工具的有效性研究——基于动态随机一般均衡模型的分析

作者：吕进中; 张燕; 张鹏辉; 张习宁

来源：金融监管研究, 2018, (10): 18-32.

DOI：10.13490/j.cnki.frr.2018.10.002

• 宏观审慎政策
• 货币政策
• 贷款价值比
• 顺周期效应

本文在一个新凯恩斯DSGE模型中引入多种宏观审慎政策工具,以考察货币政策与宏观审慎政策的协调配合对宏观经济稳定的影响。研究发现:贷款价值比政策可通过抑制信贷顺周期效应,在不损害实体经济发展的同时实现金融稳定;加强型货币政策的实施,虽然可以抑制信贷波动,但需大幅度调整政策利率,从而会导致实体经济的频繁波动;逆周期的存款准备金率政策的效果并不十分显著,但在面对生产率冲击和抵押贷款比冲击时,可用作权衡产出和通胀的工具;贷款增速指导政策可以有效维护货币政策目标,但通常会导致更大的信贷波动。

• 单位
  中国人民银行