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摘要
本文在比较分析各种增信措施机理的基础上，结合我国地方城投平台分散化情境特征，同时聚焦于城投债一二级市场的融资成本与交易流动性，利用2015—2022年城投债发行交易数据，实证研究了不同情境下城投债的增信效力问题。研究发现，不同情境下城投债增信效力存在差异，对于弱资信城投平台而言，增信虽然一定程度上改进了债项评级，但并不能改善城投债的融资成本与流动性。对于强资信城投平台，增信在实现债项评级跃升的同时，还优化了债券发行成本，提高了债券的流动性。此外，不同增信措施的有效性存在着分化。第三方专业担保增信效力较强，其他担保增信和抵质押增信只能改善债项评级，风险缓释（保护）工具增信在改进债券流动性的同时，增加了债券发行成本。
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单位河北金融学院
