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摘要
近年来,我国上市公司创始人清仓式减持行为层出不穷,对国内资本市场带来了较大冲击。目前,尚未有文献从规范研究层面深入探讨创始人清仓式减持问题。基于此,尝试运用演化博弈模型进行理论研究和仿真分析,从内部治理和外部治理双重视角,揭示创始人清仓式减持行为产生的原因及演化均衡条件。研究发现,只有在企业内部和外部治理方的治理收益大于治理成本的情形下,其策略才会从"不治理"演化为"治理"。企业创始人在任何情形下都具有"清仓式减持"动机,因此需要企业内外部治理方共同对其进行规制。创始人清仓式减持行为的内外部治理对策主要有:加大对创始人清仓式减持行为的处罚力度,强制信息公开,完善独立董事、监事、内审及政府监管制度,给予治理方物质奖励和精神奖励。
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