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摘要
为了整治非银行支付机构风险，自2017年4月起，支付机构备付金逐步交存至央行，2019年1月实现备付金100%交央行集中存管。支付机构备付金存管模式转换给货币供应量带来复杂的影响，大量备付金存款退出市场，给整个资金市场带来阶段性的扰动。而在集中存管后，支付机构备付金仍给货币发行流通带来一定影响，并且增加了货币政策操作的复杂性。尽管从货币供应总量上讲，支付机构备付金规模变化已不再对广义货币乘数产生明显的影响，却仍然给货币供应量结构带来复杂的影响。这也意味着与备付金集中存管前相比，货币政策的传导机制或发生了某些改变。此外，客户资金在银行账户体系和支付机构账户体系之间的转换，成为在银行存款和央行高能货币之间的切换，这势必会增加央行在货币市场进行调节的难度。未来央行政策可从压降备付金规模、将存管受益反哺行业、重新回归备付金商业银行存管等方面，着力减轻支付机构备付金对货币政策的干扰。
