基金经理初次任职时点、过度自信与基金业绩

作者：焉昕雯

来源：投资研究, 2020, 39(05): 106-124.

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基金经理初次任职时点所处的市场环境,如何影响基金后续的业绩表现?本文对我国2005-2018年开放式基金研究发现,初次任职时点处于牛市的基金经理,其基金业绩显著更差,且选股能力和回撤控制能力显著更低。原因在于,市场环境导致的自我归因偏差使他们更加过度自信,频繁换手且难以做出最优决策。当然,经历了完整的牛熊周期后,牛市初次任职的基金经理过度自信和基金业绩负效应得以减轻。最后,排除了牛市中基金经理晋升时能力选拔放松对结论的影响。