2022年中国货币政策展望

作者：平安证券首席宏观经济学家团队

来源：金融理论探索, 2022, (01): 19-29.

DOI：10.16620/j.cnki.jrjy.2022.01.003

• 货币政策
• 通货膨胀
• 存款准备金率

2021年12月以来，我国货币政策稳中趋松越发明朗。本文主要分四个层次对2022年我国货币政策的空间进行展望：一是货币政策宽松的必要性之来源；二是货币政策宽松的工具如何使用，并对降准、降息的空间进行定量评估；三是货币政策宽松的空间如何打开；四是货币政策宽松基调之下，人民币汇率将如何助力调节货币政策的内外平衡。结论是：2022年我国货币政策兼具宽松的必要性和可行性；存款准备金率仍有1～1.5个百分点的下调空间，通过推进利率市场化改革和降准，即可带动实体经济付息压力下降；而若经济下行压力较大，需以类似2016年的更大力度支持实体经济，则还需降息10～15个基点。因此，货币政策需要“多措并举”支持实体经济，并避免我国宏观杠杆率再度过快攀升。