汇率与政策预期管理机制研究

作者：王维民; 高景智; 灵果; 包秀明; 赵丽丽

来源：华北金融, 2018, (02): 4-9.

• 汇率
• 政策预期
• 管理机制

随着人民币汇率制度改革的深入推进、汇率形成机制市场化程度的提高,汇率预期对汇率变动的影响越发显著。而汇率政策对预期的变化具有积极导向作用。市场主体可以根据当前汇率政策形成未来汇率预期,并将这种预期传递到市场行为中,改变未来汇率变动走势。因此,本文基于汇率资产定价框架模型,通过构建VAR模型实证分析了汇率干预政策对人民币汇率变动的影响。分析表明,实际干预与口头干预政策对短期汇率变动具有反向调整作用,且实际干预能够在短期内稳定汇率变动预期。根据实证分析结论,结合当前人民币汇率管理需求,本文尝试构建人民币汇率预期管理机制,提出综合权衡汇率政策管理成本,围绕阶段性汇率管理目标,开展人民币汇率预期监测,采取市场沟通、舆论引导等灵活多样的政策手段开展政策预期管理。同时,加强宏微观跨境资金流动管理,改善房地产、地方政府债务和银行不良贷款等问题,加快经济发展动能转换,从经济金融基本面持续改善汇率预期。

• 单位
  中国人民银行