有别于以往使用汇率方差衡量汇率不确定性的研究,本文使用企业远期结售汇的交易数据,首次构建了直接反映企业汇率不确定性的变量,考察其对投资规模的影响。结果表明:当对未来汇率的不确定程度增加时,企业显著地降低了其投资规模,且企业的资本密度越高,投资规模受到汇率不确定预期的影响越大。进一步研究还发现,进出口企业、民营企业、股权集中度高的企业投资受汇率不确定预期的影响更强。
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