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摘要
随险资投资限制的放开，保险机构已然在中国资本市场中占据重要地位。从机构投资者异质性出发，本文考察了险资股东对上市公司投资决策的影响及相应市场后果。研究主要发现：第一，与其他机构投资者相比，保险机构偏好稳定、长期的投资策略，更具战略投资者特征；第二，险资持股公司的并购支出更少，并购绩效更好，投资支出更少，投资效率更高；第三，险资持股公司的市场风险更低，市场业绩更好。本文发现表明，保险机构有效提高了公司投资决策效率，进而降低了企业风险、得到了市场认可，在中国市场中扮演着战略投资者的角色。基于大样本证据与现实案例，文章有利于加深对保险机构投资者的认识，也为监管政策制定、公司治理优化和投资者决策提供建议。
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