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摘要
股票市场上投资者的风险偏好可以通过市场上投资者承担风险所需要的收益补偿来体现,也可以理解为股市风险与收益之间的关系.本文以中美股票市场为研究对象,基于时变参数广义自回归条件异方差（TVP-GARCH-M）模型分别得到中国股票市场和美国股票市场上的投资者风险偏好,并采用Granger因果检验方法考察中美股市投资者风险偏好之间的因果关系,研究发现美国股市投资者风险偏好的变动能够引起中国股市投资者风险偏好的变动,而中国股市投资者风险偏好不能影响美国股市投资者风险偏好.进一步运用时变参数向量自回归（TVP-VAR）模型探讨美国股市投资者风险偏好对中国股市投资者风险偏好的影响过程,结果表明:美国股市投资者风险偏好对中国股市投资者风险偏好具有显著的负向影响作用,并且表现出明显的时变特征,其短期的影响程度要大于中期和长期的影响程度.同时,该影响在不同时点上也存在差异,在2018年中美贸易摩擦期间的影响程度最大,说明中美贸易摩擦在中美股市投资者风险偏好的联动性中发挥重大作用.
