本文在Holmstrom和Milgrom(1987)委托代理理论模型的基础上,引入企业投资和管理者自信两个内生变量,研究管理过度自信对非效率投资的影响。研究表明,当企业过度投资时,适度自信的管理者会抑制企业的过度行为,过度自信的管理者会加剧企业过度行为;当企业投资不足时,适度自信的管理者会弥补企业的投资不足,过度自信的管理者会加剧投资不足。进一步研究发现,管理者适度自信会降低企业的代理成本,增加企业的价值;而管理者过度自信,会增加企业的代理成本,降低企业的价值。
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