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摘要
以往文献研究大股东和高管持股与企业创新的关系主要基于理性经济人假设下的代理理论,已有的研究结论和相关解释都存在着矛盾。本文用前景理论解释和实证检验大股东和高管持股与企业创新投入之间的关系。研究发现,大股东持股显著减少了企业的创新投入,但高管持股却能显著增加企业的创新投入,随着持股的增加,大股东持股与企业创新投入的负向关系变强,而高管持股与企业创新投入的正向关系变弱。相对于非国有企业,国有企业大股东持股对企业创新投入的负向影响较小,而高管持股对企业创新投入的正向影响较大。进一步地,相对于财务状况差的时候,企业的财务状况良好时大股东持股对创新投入的负向影响大,高管持股对企业创新投入的正向影响小。
