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摘要
美国游戏驿站公司（GME）股价呈现过山车式行情，在短短的2个月内，股价暴涨40余倍，随后暴跌60%，股市急涨暴跌反映了美股市场制度背后的做空机制缺陷和轧空操作，引发了世界各国对美国标榜的自由市场和做空机制的质疑。本文在做空机制与期权交易的理论基础上，运用Black Scholes模型，开展散户与华尔街机构的系统性逼空量化分析，并厘清逼空对战与系统性风险的内在关联，包括风险由个股传播至权重市场、券商流动性断裂导致无法清算、限制散户交易等超常规手段打破市场认知、逼空交易波及全球市场等。从货币制度、社交制度、证券市场交易制度等三个方面深入分析了美国散户与机构对立的原因，并根据国内实际，提出了优化我国资本市场良性发展和做空监管思路的政策建议。
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单位中国人民银行
