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摘要
本文在异质性企业理论框架下，构建了企业风险水平影响对外直接投资（OFDI）区位选择的理论模型，揭示了企业风险水平与东道国市场规模、自然资源、战略资产、制度质量等因素对企业OFDI决策的影响机制。在此基础上，通过匹配中国商务部《境外投资企业（机构）名录》与A股上市企业数据构建企业微观数据集，并运用条件Logit模型进行实证检验。结果表明：企业风险水平与东道国进入门槛之间的关系决定了企业的OFDI决策，东道国市场环境的恶化会提高进入门槛，削弱企业投资倾向，但企业的低风险水平能够提高其投资概率。我国企业总体倾向于投资市场规模较大、自然资源丰裕、地理距离较近、进入便利度及制度质量较高的东道国。较低的企业风险水平弱化了市场规模、地理距离、制度质量等东道国因素对区位选择决策的消极影响，但强化了东道国进入便利度的影响；而高风险水平则强化了除进入便利度外的东道国因素的消极影响，使得企业更加倾向于进入门槛较低的国家。
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