航空：底部区域明显 渐入布局位置

来源：股市动态分析, 2019, (36): 44.

<正>投资要点1、需求阶段性底部。2、成本端下半年预计持续改善。3、PB估值处于底部。需求阶段性底部:1-7月行业旅客累计增速8.7%,是2012年以来首次低于两位数增长,其中国内7.8%,国际16.5%。除了受到经济层面影响外,分析结构性与特殊因素包括:a)首都机场的跑道维护叠加重大活动保障,导致其起降架次2-7月均为负增长,最多曾下滑8%,旅客人数7月才