经济增长目标、货币政策调控与信贷规模

作者：李成; 王婷; 李文乐

来源：国际金融研究, 2018, (09): 24-34.

DOI：10.16475/j.cnki.1006-1029.2018.09.003

• 经济增长
• 货币政策
• 信贷渠道
• 信贷规模

本文基于货币政策调控面临经济增长目标约束的现实背景,构建货币当局调整基础货币的政策规则,采用2001至2016年的季度数据,分阶段拟合货币政策规则,并将货币政策调控剥离为预期内和预期外货币政策,进而在SVAR框架下测度其各自对信贷规模的影响。研究结果表明,货币政策调控在面临"保增长"压力的"非吻合时期"对产出缺口的响应力度是"吻合时期"的3.9倍,经济增长目标构成货币政策调控的"底线"约束;经济增长目标约束下,预期外货币政策对信贷规模的冲击效应相对显著,而预期内货币政策会引发显著的信贷期限结构转移现象。因此,应弱化经济增长目标对于货币政策决策的挤压,增强货币政策调控的独立性,通过加强预期管理引导经济的平稳运行。

• 单位
  中国人民银行西安分行; 西安交通大学